Utbildningsmaterial från 
Det här lär du dig
- Förklara skillnaden mellan tillväxtaktier och värdeaktier med nyckeltal.
- Beskriva hur MSCI använder flera mått för att dela in aktier i stilar.
- Förklara varför en aktie kan gå från tillväxt till värde eller tvärtom.
Vad är skillnaden mellan tillväxtaktier och värdeaktier?
Skillnaden handlar om vad priset betalar för. I en tillväxtaktie betalar köparen mycket för vinster som väntas komma i framtiden. I en värdeaktie är priset lågt i förhållande till det bolaget tjänar, äger eller delar ut i dag. Ingen av etiketterna säger om aktien kommer att gå upp eller ner.
Två påhittade bolag visar skillnaden. Molnet AB säljer programvara, växer snabbt och delar inte ut något. Kvarnen AB har en mogen verksamhet som växer långsamt och delar ut en stor del av vinsten. P/E-tal är kursen delad med vinsten per aktie, P/S-tal är kursen delad med omsättningen per aktie och direktavkastning är utdelningen delad med kursen. Alla tre har egna lektioner.
Om tabellen inte får plats kan du rulla den i sidled.
| Nyckeltal | Molnet AB, tillväxt | Kvarnen AB, värde |
|---|---|---|
| Aktiekurs | 300 kr | 80 kr |
| Vinst per aktie | 6 kr | 8 kr |
| P/E-tal | 300 / 6 = 50 | 80 / 8 = 10 |
| Omsättning per aktie | 30 kr | 80 kr |
| P/S-tal | 300 / 30 = 10 | 80 / 80 = 1 |
| Utdelning per aktie | 0 kr | 4 kr |
| Direktavkastning | 0 % | 4 / 80 = 5 % |
| Väntad försäljningstillväxt per år, antagande | 25 % | 2 % |
Så definierar MSCI värde och tillväxt
Indexföretaget MSCI delar in aktier i värdeindex och tillväxtindex efter fasta regler. I MSCI:s metodbeskrivning, versionen från maj 2023, används tre mått för värde och fem mått för tillväxt. De står i listan nedan.
MSCI räknar ut en värdepoäng och en tillväxtpoäng för varje aktie jämfört med resten av marknaden. Ramverket är tvådimensionellt. Det betyder att en aktie som inte är en värdeaktie inte automatiskt är en tillväxtaktie: vissa aktier har drag av båda, andra av ingen. Värdeindexet och tillväxtindexet ska vart och ett täcka ungefär 50 procent av börsvärdet i det underliggande indexet, och en aktie kan delas mellan båda. I listan betyder nuvarande intern tillväxttakt avkastning på eget kapital gånger den del av vinsten som inte delas ut.
- Värde: bokfört värde i förhållande till pris.
- Värde: väntad vinst de kommande tolv månaderna i förhållande till pris.
- Värde: direktavkastning.
- Tillväxt: väntad långsiktig tillväxt i vinst per aktie.
- Tillväxt: väntad kortsiktig tillväxt i vinst per aktie.
- Tillväxt: nuvarande intern tillväxttakt.
- Tillväxt: historisk trend i vinst per aktie.
- Tillväxt: historisk trend i försäljning per aktie.
Verkliga index: MSCI World Growth och MSCI World Value
MSCI:s faktablad visar hur stilindexen skiljer sig. Den 30 oktober 2026 hade tillväxtindexet för utvecklade marknader högre P/E-tal, högre pris i förhållande till bokfört värde och lägre direktavkastning än värdeindexet. MSCI World, som innehåller bolag från båda, låg mellan dem.
Siffrorna är genomsnitt för hundratals bolag och ändras hela tiden. De beskriver indexen, inte enskilda aktier.
Om tabellen inte får plats kan du rulla den i sidled.
| Index | Direktavkastning | P/E | P/E på väntad vinst | Pris / bokfört värde | Antal bolag |
|---|---|---|---|---|---|
| MSCI World Growth | 0,74 % | 28,45 | 21,72 | 7,69 | 574 |
| MSCI World Value | 2,28 % | 18,53 | 14,64 | 2,82 | 815 |
| MSCI World | 1,54 % | 22,29 | 17,38 | 4,06 | 1 248 |
Ingen stil går alltid bäst
Vilken stil som har gått bäst skiftar mellan åren. Tabellen visar årlig bruttoavkastning i US-dollar för indexen enligt MSCI. År 2022 föll tillväxtindexet med ungefär 29 procent och värdeindexet med ungefär 6 procent. År 2020, 2023 och 2024 steg i stället tillväxtindexet mest. År 2021 och 2025 var skillnaden liten.
Historisk avkastning säger inget säkert om framtiden. Tabellen visar bara att etiketterna inte är ett löfte om bättre eller sämre utveckling.
Om tabellen inte får plats kan du rulla den i sidled.
| År | MSCI World Growth | MSCI World Value | MSCI World |
|---|---|---|---|
| 2020 | 34,18 | −0,38 | 16,50 |
| 2021 | 21,40 | 22,79 | 22,35 |
| 2022 | −29,05 | −5,82 | −17,73 |
| 2023 | 37,31 | 12,41 | 24,42 |
| 2024 | 26,16 | 12,26 | 19,19 |
| 2025 | 21,34 | 21,62 | 21,60 |
Varför etiketten kan ändras
En aktie är inte tillväxt eller värde för alltid. MSCI går igenom stilindexen två gånger per år, i maj och november, och använder buffertregler för att aktier inte ska flyttas fram och tillbaka på grund av tillfälliga förändringar. Ändras nyckeltalen tillräckligt mycket kan aktien flyttas till det andra indexet.
Ett påhittat exempel: Molnet AB:s tillväxt avtar, kursen faller från 300 till 120 kronor och vinsten per aktie stiger till 8 kronor. P/E-talet går då från 50 till 120 / 8 = 15. Börjar bolaget samtidigt dela ut pengar får det fler drag av en värdeaktie. Omvänt kan ett bolag som har vuxit långsamt röra sig mot tillväxt om det börjar växa snabbt och kursen stiger.
Definitionerna är regler som ett visst indexföretag har valt. Andra kan använda andra mått, så kontrollera vilken definition som gäller när någon kallar en aktie för tillväxtaktie eller värdeaktie.
Öva på att läsa nyckeltal
Att räkna P/E, P/S och direktavkastning för några bolag är ett sätt att själv se skillnaden mellan stilarna. I Investiq övar du med virtuella pengar på riktiga bolag, utan insättningar.
Prova själv
Ett påhittat bolag har kursen 60 kronor, vinst per aktie 5 kronor, omsättning per aktie 40 kronor och utdelning 3 kronor per aktie. Räkna P/E, P/S och direktavkastning. Liknar nyckeltalen mest Molnet AB eller Kvarnen AB i exemplet?
Visa lösningen och förklaringen
P/E är 12, P/S 1,5 och direktavkastningen 5 procent. Nyckeltalen liknar Kvarnen AB, alltså mer värde än tillväxt.
60 / 5 = 12. 60 / 40 = 1,5. 3 / 60 × 100 = 5 procent. Lågt P/E och hög direktavkastning är drag som MSCI:s värdemått fångar. En riktig indelning bygger dock på flera mått jämfört med hela marknaden, och även på väntad tillväxt.
Kontrollera att du har förstått
Vilka tre mått använder MSCI för värde?
Bokfört värde i förhållande till pris, väntad vinst de kommande tolv månaderna i förhållande till pris, och direktavkastning.
Kan en aktie vara både värde och tillväxt enligt MSCI?
Ja. Ramverket är tvådimensionellt, så en aktie kan ha drag av båda och delas mellan indexen.
Hur ofta går MSCI igenom sina stilindex?
Två gånger per år, i maj och november.
Öva med virtuella pengar
Prova det du just lärt dig i en övningsportfölj med virtuella pengar. Du sätter inte in några riktiga pengar.
Så fungerar övningsportföljenFortsätt lära och öva
Fler lektioner i samma ämne
Granska aktiedata och värdering
- Ticker och ISIN: skilj aktien från handelsplatsen
- Handelsvolym och omsättning: följ tre aktieaffärer utan att blanda beloppen
- Enterprise value på svenska: räkna företagsvärde, EV
- Aktieåterköp: följ kassa, kvarvarande aktier och vinst per aktie
- Viktat aktieantal: räkna EPS när nya aktier tillkommer mitt i perioden
- Substansvärde: räkna värdet per aktie och substansrabatten
- Fundamental analys vs teknisk analys: två sätt att studera aktier
- Investmentbolag: vad det är, substansrabatt och skillnad mot fond
- Fastighetsaktier: förvaltningsresultat, belåningsgrad och ränta
Källor och exempel
- MSCI: Global Investable Market Value and Growth Index Methodology, maj 2023 (engelska)
- MSCI: faktablad MSCI World Growth Index, 30 oktober 2026 (engelska)
- MSCI: faktablad MSCI World Value Index, 30 oktober 2026 (engelska)
- MSCI: faktablad MSCI World Index, 30 oktober 2026 (engelska)
Fakta och källor kontrollerade .
Källorna stöder sakuppgifterna. Räkneexempel och övningar är framtagna för lektionen. Belopp och prisförändringar är påhittade när inget annat anges.
Materialet är utbildning och innehåller inga rekommendationer om vilka värdepapper du ska köpa. Ett simulerat resultat är ingen garanti för ett framtida resultat.
