Utbildningsmaterial från 
Det här lär du dig
- Räkna börsvärde och ett uttryckligt förenklat EV.
- Skilja lånevärde från andra skulder i den valda modellen.
- Förklara varför EV delat med aktieantal inte är den observerade aktiekursen.
Definiera kapitalet som ska ingå
CFA Institute skiljer marknadsvärde för eget kapital från ett mått som omfattar flera kapitalgivare. Här definierar vi EV som börsvärde plus lånens marknadsvärde minus tillgänglig kassa. Bolaget har bara vanliga aktier, inga minoriteter, preferensaktier, leasingposter eller andra finansiella investeringar. Modellen är en undervisningsförenkling.
Det finns 300 aktier till 40 kr, lån vars marknadsvärde antas vara 7 000 kr och kassa 3 000 kr. Det givna lånevärdet är en förutsättning; ett verkligt bokfört lånebelopp behöver inte alltid vara dess marknadsvärde. Andra definitioner kan kräva fler poster och justeringar, så etiketten EV räcker inte utan beräkningsunderlag.
Om tabellen inte får plats kan du rulla den i sidled.
| Post | Beräkning | Kr |
|---|---|---|
| Börsvärde | 300 × 40 | 12 000 |
| Lånens marknadsvärde | Lägg till | 7 000 |
| Tillgänglig kassa | Dra av | 3 000 |
| EV | 12 000 + 7 000 − 3 000 | 16 000 |
Ett nytt lån förändrar två poster
Börja från tabellen och låt bolaget låna 2 000 kr som betalas till kassan. Vi antar att lånets marknadsvärde ökar med hela beloppet och att aktiekursen är oförändrad. Lånen blir 9 000 och kassan 5 000. EV är fortfarande 12 000 + 9 000 − 5 000 = 16 000 kr.
Det är ett valt räknefall, inte ett påstående om hur en verklig aktiekurs reagerar på upplåning. Om kassan sedan används medan lånevärdet består behöver bron räknas om. Samma logik kräver att tidpunkterna för aktievärde, lån och kassa framgår; gamla och nya balansuppgifter ska inte blandas utan förklaring.
Ett annat aktiepris ändrar börsvärdet
Återställ lån och kassa till 7 000 respektive 3 000 kr. Ett separat kurskort ger priset 20 kr, med samma 300 aktier. Börsvärdet blir 6 000 och EV blir 6 000 + 7 000 − 3 000 = 10 000 kr. Aktierna och det bredare kapitalmåttet har olika totalsummor.
Om 10 000 delas med 300 blir det cirka 33,33 kr, men det är inte aktiekortets pris 20 kr. EV omfattar här även lån minus kassa. En summa med flera kapitalgivare kan inte fördelas direkt till aktieägare som om hela beloppet var deras börsvärde.
Använd bron för att förstå, inte för att välja ett köp
Skriv vilka värden som är observerade, antagna och saknade. Kontrollera att aktieantalet hör till börsvärdet och att kassa samt lån använder den valda definitionen. En komplett uträkning av den här modellen visar inte automatiskt ett rimligt uppköpspris, framtida resultat eller vilken aktie som är billigast.
Investiqs bolagssökning kan kopplas till kontrollen av vilket bolag underlaget gäller. Lektionen lovar inte en automatisk EV-beräkning, ett företagsvärderingsverktyg eller alla behövliga skulddata i appen. Fortsätt med nettoskuld för skillnaden mellan lån och kassa, eller med börsvärde om aktieantal och pris behöver repeteras.
Prova själv
Ett nytt bolag har 500 aktier för 30 kr, lån med angivet marknadsvärde 4 000 kr och kassa 1 500 kr. Inga andra EV-poster finns. Räkna börsvärde och EV. Är EV delat med aktieantal samma som kursen?
Visa lösningen och förklaringen
Börsvärdet är 15 000 kr och EV 17 500 kr. EV per aktie blir 35 kr, vilket inte är den observerade kursen 30 kr.
500 × 30 = 15 000; 15 000 + 4 000 − 1 500 = 17 500. Kvoten 17 500 / 500 inkluderar lån minus kassa och ska inte kallas aktiekurs.
Kontrollera att du har förstått
Kan ett bokfört lånebelopp alltid användas som marknadsvärde utan kontroll?
Nej. Likheten är uttryckligen antagen i våra förenklade fall.
Bestämmer ett uträknat EV ett korrekt pris för ett företagsköp?
Nej. Definition, andra poster och värderingsunderlag behöver granskas.
Öva med virtuella pengar
Prova det du just lärt dig i en övningsportfölj med virtuella pengar. Du sätter inte in några riktiga pengar.
Så fungerar övningsportföljenFortsätt lära och öva
Fler lektioner i samma ämne
Granska aktiedata och värdering
- Ticker och ISIN: skilj aktien från handelsplatsen
- Handelsvolym och omsättning: följ tre aktieaffärer utan att blanda beloppen
- P/S-tal: räkna börsvärde delat med omsättning och kontrollera vinsten separat
- Aktieåterköp: följ kassa, kvarvarande aktier och vinst per aktie
- Viktat aktieantal: räkna EPS när nya aktier tillkommer mitt i perioden
- Substansvärde: räkna värdet per aktie och substansrabatten
- Fundamental analys vs teknisk analys: två sätt att studera aktier
- Tillväxtaktier och värdeaktier: skillnaden, nyckeltal och index
- Investmentbolag: vad det är, substansrabatt och skillnad mot fond
- Fastighetsaktier: förvaltningsresultat, belåningsgrad och ränta
Källor och exempel
Källorna stöder sakuppgifterna. Räkneexempel och övningar är framtagna för lektionen. Belopp och prisförändringar är påhittade när inget annat anges.
Materialet är utbildning och innehåller inga rekommendationer om vilka värdepapper du ska köpa. Ett simulerat resultat är ingen garanti för ett framtida resultat.
