Utbildningsmaterial från 
Det här lär du dig
- Räkna P/S med samma valuta och jämförbar försäljningsperiod.
- Kontrollera resultat och marginal vid sidan av försäljningen.
- Redigera ett värderingspåstående som går längre än underlaget.
Dela ut jämförbara kort och ett kontrollkort
Planera cirka 25 minuter. Två fiktiva bolag har börsvärde 1 200 Mkr vid samma datum. A har helårsförsäljning 800 Mkr och vinst 80 Mkr. B har helårsförsäljning 1 200 Mkr och förlust 60 Mkr. Beloppen avser samma kronvaluta och lika långa resultatperioder. Börsvärdet är en datumuppgift, medan försäljning och resultat är perioduppgifter.
Ett extra C-kort har börsvärde 600 Mkr och försäljning 400 Mkr för bara ett halvår. Det får inte smygas in i samma helårsjämförelse. Vi förutsätter ingen jämn säsong och räknar inte automatiskt dubbelt halvår. Be räknaren markera valuta, datum och period innan första divisionen görs.
Om tabellen inte får plats kan du rulla den i sidled.
| Mått | A | B |
|---|---|---|
| Börsvärde | 1 200 | 1 200 |
| Helårsförsäljning | 800 | 1 200 |
| Helårsresultat | 80 | −60 |
| P/S | 1,5 | 1 |
| Vinstmarginal | 10 % | −5 % |
Låt faktarutan hålla isär två mått
P/S är börsvärde delat med försäljning i den angivna perioden: A får 1 200 / 800 = 1,5 och B får 1 200 / 1 200 = 1. Marginalen är resultat delat med försäljning: A får 80 / 800 = 10 procent och B får −60 / 1 200 = −5 procent.
B:s större försäljning ger lägre P/S vid samma börsvärde, men B redovisar samtidigt förlust. P/S behöver ingen positiv vinst för att räknas med dessa kort; därför kan ett positivt P/S dölja ett negativt resultat. Vid försäljning noll är vår kvot inte definierad. Skriv inte noll i den rutan för att få tabellen komplett.
Skriv om en rubrik som lovar för mycket
Skribenten får först rubriken B är billigare och därför bäst att köpa. Redaktören ska ersätta den med ett verifierbart påstående, exempelvis B har lägre P/S i korten men negativ marginal. Ingen av kortens siffror avgör ensam rimligt pris, framtida tillväxt eller vilken investering som är lämplig.
CFA Institutes offentliga sammanfattning beskriver att P/S inte tar hänsyn till skillnader i kostnadsstruktur och kan vara otillräckligt för förlustbolag. Använd det som bakgrund till granskningsfrågan. Gruppens egna tal är fristående fiktiva uppgifter, inte CFA:s exempel eller en bedömning av ett verkligt bolag.
Lämna en liten faktaruta med en öppen fråga
Gruppen redovisar de fyra beräkningarna för A och B, sin nya rubrik och varför C-kortet saknar jämförbar helårsperiod. Lägg till en fråga om vilket ytterligare underlag som vore relevant, exempelvis kostnadsutveckling eller definitionen av försäljning. Frågan är ett önskemål om fakta och ska inte fyllas med en påhittad prognos.
Se Investiqs bolagssökning för den beskrivna vägen till bolag och kursutveckling. Klassens P/S-tabell görs manuellt och förutsätter ingen nyckeltalsfilterfunktion i appen. Använd begreppslektionen före redaktionspasset om kvoten är ny. Efteråt kan övningen om omsättningsrubriker träna samma försiktighet vid påståenden om tillväxt.
Prova själv
D har börsvärde 750 Mkr, helårsförsäljning 500 Mkr och vinst 25 Mkr. E har samma börsvärde, försäljning 1 500 Mkr och förlust 150 Mkr för samma helår. Räkna båda P/S och marginalerna. Bevisar lägre P/S att E är bäst?
Visa lösningen och förklaringen
D har P/S 1,5 och marginal 5 procent. E har P/S 0,5 och marginal −10 procent. Lägre P/S bevisar inte att E är bäst eller rätt värderat.
750 / 500 = 1,5; 25 / 500 × 100 = 5. 750 / 1 500 = 0,5; −150 / 1 500 × 100 = −10. Kostnader och ytterligare förutsättningar återstår att granska.
Kontrollera att du har förstått
Kan C:s halvårsförsäljning användas direkt i samma helårsjämförelse?
Nej. Perioderna skiljer sig och säsongsmönstret är inte angivet.
Betyder ett positivt P/S alltid positiv vinst?
Nej. B:s försäljning är positiv samtidigt som resultatet är negativt.
Öva med virtuella pengar
Prova det du just lärt dig i en övningsportfölj med virtuella pengar. Du sätter inte in några riktiga pengar.
Så fungerar övningsportföljenFortsätt lära och öva
Fler övningar i samma ämne
Instrument, handel och värdering
- Matcha aktiekort i klassrummet: bolag, aktieslag och handelsplats
- Handelsband i klassrummet: räkna aktier, affärer och handelsvärde
- Bygg en kapitalbro i klassrummet: aktiekurs, börsvärde och EV
- Aktieåterköp med polletter: kassa, ägarandel och vinst per aktie
- Aktiedagar på en tidslinje: klassrumsövning med periodvägt aktieantal
Källor och exempel
Källorna stöder sakuppgifterna. Räkneexempel och övningar är framtagna för lektionen. Belopp och prisförändringar är påhittade när inget annat anges.
Materialet är utbildning och innehåller inga rekommendationer om vilka värdepapper du ska köpa. Ett simulerat resultat är ingen garanti för ett framtida resultat.
